神操作?解密高鐵每股賺7元玄機

神操作?解密高鐵每股賺7元玄機

一檔股票,去年每股稅後盈餘達7元,股價卻只有15元,怎麼看都是一筆好投資。
 

這檔股票叫「台灣高鐵」,一家在今年年初還被認定要破產的公司。可是,它去年財報像被施了魔法,累積虧損消失,營收和獲利暴衝。

 

日前高鐵已經通過證交所上市審議委員會審議,預計今年年底前將由興櫃轉上市;8月15日,高鐵將第一次發放現金股利0.65元,以興櫃股價15元計算,股息殖利率超過4%,遠比定存高,簡直是一檔「高殖利率概念股」。


高鐵如今的形象,如何變出來的?

獲利暴增,虧損消失!靠減資、補貼、延長特許3

第一,減資再增資。去年9月通過高鐵財務改善方案,其中一大重點,就是先減資再增資,以打消長年以來的累積虧損,讓股本從1千多億元,大幅瘦身,只剩下約561億元。

 

因年底減資,去年股本得以加權平均計算,約290億元,而本期稅後淨利是209億元,高鐵去年每股的確賺進超過7元。但這是特殊情況,若改用目前股本算,其實去年每股才賺3元多,雖這數字看起來不錯,卻不再是沖天炮。

 

不過,減資和高EPS對高鐵股價是一大「利多」。高鐵去年底股價像吃了大補丸,一口氣最高飆升至16元,漲幅超過3倍。

 

第二,政府送補貼金大禮。高鐵減資6成,再增資300億元。政府坐莊,它把過去積欠高鐵的敬老愛心票補貼金共120億元,一次還給高鐵,高鐵去年營業收入因此暴增。


第三,特許期再延長35年。專業人士指出,高鐵過去虧損最大原因,不是營運不善,而是特許期太短,導致折舊費用過高,特許期延長後,高鐵負擔相對減輕。
 

但高鐵還隱藏著你不知道的風險。

 

有賺錢不見得吃得到!分紅有門檻、分層比率原則

首先,高鐵每年超過一定金額獲利,要依比例繳到另外一個帳戶,稱為「平穩機制」。該帳戶像個「小金庫」,供高鐵做其他使用,獲利35億元以下就配息給高鐵股東,直到逾40億元,才就超出部分依比例配息。高鐵營運到期、公司清算後,該帳戶裡的錢將歸政府所有。想只靠股利回收,讓持有成本降為「零」,得花25年。


敬老票補貼須自己扛當有意外支出恐衝擊獲利

其次,因高鐵的營收中,約有超過10%是敬老愛心票,在高齡化社會下,占比必定越來越高,但這部分票價已沒補助,高鐵要把錢補回來,最重要的方式就是靠漲票價。
 

交通部曾做過試算,如果高鐵滿足連續調漲6次票價,每次調漲3%等條件,平均投資報酬率可達4.9%。但這份試算版本,連主事者都說「僅供參考」,因為要漲票價不是一件容易的事,因此,高鐵怎麼面對越來越多的「優待票」,將種下隱憂。

 

還有,高鐵內部高層指出,高鐵的一般支出是人事費用、車輛維修費用和電費等,但下一波真正的投資高峰要等到26年後,用於購買新列車,這將是一筆幾十億元的投資,對高鐵獲利或有衝擊。

 

今年年底高鐵上市,必定將在資本市場造成一股認購旋風,因高鐵提供了南來北往的交通服務,它就在你我生活周遭。但高鐵畢竟「上有鍋蓋、下有鐵板」,可想見熱潮過後,高鐵將是一檔穩定收息股,要看到突然暴衝成長,恐怕不太容易。

 

 

Text / 馬自明

※精彩全文,詳見《商業周刊》。

※本文由商業周刊授權刊載,未經同意禁止轉載。

阿里山小火車「森里號」亮相!林鐵黑紅色系結合日出意象,座位加寬、加裝自動門等內裝升級

阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級

歷經15年重建之路,阿里山林鐵終於在2024年迎來全線通車。營運一年後,林鐵為提升乘坐體驗和運能,再推出全新高階車款「森里號」,其將與林鐵主力車廂「阿里山號」及2024年開始服役的檜木列車「福森號」、生態觀光列車「栩悅號」等,豐富阿里山小火車鐵道之旅。

阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
阿里山小火車「森里號」乘客車廂。(圖片來源:林鐵文資處)
阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
阿里山小火車「福森號」。(圖片來源:林鐵文資處)

以鄒族語「樹林」為名

「森里號」由林鐵和台灣車輛股份有限公司、堺建築-方俊凱建築師事務所、章芙菱藝術、十彥建築攜手打造。團隊綜觀阿里山林鐵的時代地位、特色及功能等面向,像是線路從海拔30公尺的「嘉義站」,一路攀升至2451公尺的「祝山站」,途中穿梭平原和高山林間,及林鐵百年來從傳統走向創新、連結在地文化與世界旅人等特質,決定以鄒族語中的「樹林」為車款賦予詩意的「EVI 森里號」一名,寓意阿里山兼容林業發展、觀光轉型的歷程,也象徵人與自然共生。

阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
阿里山小火車「森里號」。(圖片來源:林鐵文資處)
阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
祝山車站。(圖片來源:林鐵文資處)

外觀融入「日出」印象,內裝硬體有感升級

「森里號」外觀承襲阿里山小火車經典樣貌,選用黑色蒸汽火車頭、紅色柴油機關車色系,另外融入阿里山「日出」印象,披上「林鐵黑 X 阿里山紅 X 聖光金」塗裝。

內部則引來大改良,如座位相較於阿里山號的108席,減少至97席,讓旅客在車程中坐得更舒適。此外,「森里號」也是林鐵首款搭載自動門的列車,避免乘客誤開車門;旅客資訊也採用自動化系統顯示,更豐富也更即時;廁所、照明、空調、影音廣播與監控系統等,也都全面優化升級。

阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
阿里山小火車「森里號」外觀。(圖片來源:林鐵文資處)

因應林鐵多山多彎的路線環境,「森里號」的器械硬體也有感升級,像是採用動力更強的新引擎,無論在蜿蜒山道上爬坡,或面對高海拔氣候,動力皆能穩定輸出;全新轉向架的懸吊系統結合多組不同功能的減震彈簧,能減少搖晃,提升乘坐舒適度;駕駛聯控系統還能支援2組列車聯掛,有效提升運能並增加列車編組彈性。值得一提的是,新引擎符合台灣及歐美四期以上環保排放標準,兼顧環境永續。

阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
阿里山林鐵「森里號」機關車廂。(圖片來源:林鐵文資處)

預計2026年投入營運

首列「森里號」目前已運扺林鐵嘉義車庫,為後續試車和運轉測試程序做準備,預計於2026年投入「嘉義-阿里山」本線營運,與現行的「阿里山號」共同服務旅客。作為未來阿里山林鐵本線的高階列車,「森里號」定位及票價會與現行「阿里山號」有所區隔,以滿足不同客群需求。

阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
(圖片來源:林鐵文資處)

未來,「森里號」新車逐步加入林鐵營運後,除了嘉義到阿里山的長程路線外,也將推出區間行駛和特色專列,讓旅客能搭乘林鐵深入不同區段,探索在地生態、人文、產業,促進沿線山村聚落觀光,也為這條百年山林鐵道開啟新篇。

阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
阿里山林鐵「栩悅號」內裝。(圖片來源:林鐵文資處)
阿里山小火車「森里號」新亮相!列車設計融合日出意象,座位變寬、加裝自動門等全面升級
阿里山林鐵「福森號」內裝。(圖片來源:林鐵文資處)

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長榮航空連續10年榮獲SKYTRAX五星級航空公司肯定

擁有「航空界奧斯卡」美譽的知名航空服務調查機構SKYTRAX,昨(17)日於法國巴黎航空展(Paris Air Show)舉行2025年「全球航空公司大獎(World Airline Awards)」頒獎典禮,由長榮航空孫嘉明總經理親自出席領獎,長榮航空除連續十年被評選為五星級航空公司,同時囊括「最佳經濟艙機上餐飲」及「全球最佳機艙清潔航空公司」雙料冠軍等共11個獎項。

長榮航空孫嘉明總經理表示:「長榮航空自2016年起連續10年獲得SKYTRAX五星級航空的榮耀,在這十年堅持追求卓越的道路上,長榮堅持每一次都要做到最好,能持續贏得這份榮耀實屬不易。感謝全球旅客及專業評審對長榮團隊努力不懈與優質服務的肯定,也感謝全體員工的付出與貢獻,這份殊榮是屬於每一位同仁的,我深深引以為榮。未來長榮航空將持續追求進步、超越自我,為所有旅客帶來更安全舒適與創新愉悅的飛行旅程。」

長榮航空
長榮航空除了榮獲五星級航空殊榮,更獲得「最佳經濟艙機上餐飲」(圖三)及「全球最佳機艙清潔航空公司」(圖四)雙料冠軍,由長榮航空總經理孫嘉明(中)親自出席頒獎典禮。

長榮航空持續優化機上軟硬體服務,今年正式推出波音787-9全新第四代豪華經濟艙,除了有業界最寬敞42英吋前後椅距外,椅背後傾採用搖籃式座椅傾斜技術,搭配可調式腳靠、15.6吋機上高畫質螢幕,並增加扶手內側、椅背螢幕下方的儲物空間,讓旅客享受類商務艙體驗。餐飲方面,長榮航空持續在機上餐食體驗注入新意,結合各國特色料理、精緻擺盤與創意搭配,並推出更多元化的創新菜單,滿足來自世界各地旅客的口味。此外,長榮航空始終從機艙內最微末的細節處留意,秉持提供旅客乾淨舒適的客艙環境,因而多次榮獲「全球最佳機艙清潔航空公司」肯定,讓旅客一上機就彷彿像回到家般的輕鬆自在。

長榮航空
長榮航空持續在機上餐飲注入新意,滿足來自世界各地旅客的口味,也榮獲SKYTRAX「最佳經濟艙機上餐飲第1名」殊榮。
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長榮航空獲得SKYTRAX「最佳豪華經濟艙機上餐飲第3名」及「全球最佳豪華經濟艙航空公司第5名」雙項殊榮,並於今年2月再推出第四代豪華經濟艙座椅,提供旅客類商務艙體驗。
長榮航空
長榮航空始終從機艙內最微末的細節處留意,提供旅客乾淨舒適的客艙環境,今年再度榮獲SKYTRAX「全球最佳機艙清潔航空公司第1名」肯定。

長榮航空領先國籍航空,率先推出全天候7x24小時中、英文客服的便利服務,為旅客提供更便捷的支援體驗。此外,長榮航空現行提供旅客30分鐘機上免費Wi-Fi服務,自7月起將服務升級,凡是長榮航空無限萬哩遊會員搭乘波音777-300ER、波音787和空中巴士A330-300客機,都可以享有全程免費的Wi-Fi服務,另外開放非會員在79月也可享有此服務,為旅途增添更多便利與樂趣。

長榮航空
長榮航空
長榮航空獲得SKYTRAX「最佳商務艙服務用品第3名」,皇璽桂冠艙過夜包與義大利品牌 Giorgio Armani合作,睡衣則由吳季剛Jason Wu設計,提供旅客機上頂級享受。

SKYTRAX為全球航空業權威調查機構,每年皆舉辦「全球航空公司大獎」,以旅客滿意度為依據進行服務調查,極具公信力,深獲航空、旅遊業界之認同與重視,也是經常搭機旅客的重要參考指標;該機構透過網路問卷方式,提供中文、英文、日文等多國語言選項,針對超過325家航空公司及機場進行調查,涵蓋上百個國家及超過2,200萬名旅客,評鑑各家航空公司從機場到機艙的各個服務項目。

長榮航空
長榮航空
長榮航空始終秉持「用心、真心、全心」的服務主軸,提供全球旅客卓越的飛行體驗,於今年SKYTRAX中獲得「全球最佳機場服務第3名」、「全球最佳空服人員第5名」及「全球最佳家庭友善航空公司第9名」。

長榮航空連續多年皆於SKYTRAX「全球航空公司大獎」中榮獲佳績,本年度得獎獎項及排名如下:

得獎獎項

2025年排名

最佳經濟艙機上餐飲

(Best Economy Class Airline Catering)

No.1

全球最佳機艙清潔航空公司

(The World’s Cleanest Airline)

No.1

最佳豪華經濟艙機上餐飲

(Best Premium Economy Class Onboard Catering)

No. 3

最佳商務艙服務用品
(Best Business Class Airline Comfort Amenities)

No. 3

全球最佳機場服務
(The World's Best Airport Services)

No. 3

亞洲區最佳航空服務人員
(Best Airline Staff in Asia)

No. 4

全球最佳空服人員
(The World's Best Airline Cabin Crew)

No. 5

全球最佳豪華經濟艙航空公司
(World's Best Premium Economy Class Airlines)

No. 5

全球最佳經濟艙航空公司
(World's Best Economy Class Airlines)

No. 6

亞洲區最佳航空公司
(The Best Airlines in Asia)

No. 7

全球最佳家庭友善航空公司
(World's Most Family Friendly Airline)

No.9